环保行业总览 2 发展趋势分析 4 资本市场表现 10 附录：案例共享 13

　　基于不同环保ull; ：单体业务时代 在环保行业发展的初期，环保企业主要通过单一业务盈利，处于整个行业价值链条的某一个单独环节，如水务企业主要做污水处理或者供水 ：复合商业模式和多元发展时代 商业模式相对困难，业务结构也由过去的单体业务模式向纵向延长，产业化集团模式起先萌芽和发展，盈利模式也相对多样化，常见的形态是从单一投资商向工程建设板块延长，形成投建运完整的盈利链条 ：产融结合的集团化时代 起先尝试借助金融力气来解决投资资金问题，典型的做法就是成立产业基金，由主体企业出资少部分作为劣后， 其他资金由GP负责募集 环保产业形态丰富多样，逐步跨出传统环保行业范畴，进入金融领域

　　各大产业生产过程力求环保达标，产业方纷纷主动进入环保产业 产业环保化 产业方主动进入环保产业 2015 年史上最严新环保法实施，严峻环境违法行为将被判刑，随着环保政策密集出台、环保标准不断趋严，To-B（工业）市场将来仍有良好发展机会，与To-G（市政）市场一并成为环保产业的两块蛋糕

　　 越来越多的传统产业巨头正在向节能环保领域转型，目前128家央企中选择进入环保领域作为战略布局的央企已达到30家左右（实业类央企为主）， 其中进入水处理领域的央企最多 新进入者环保业务转型或者业务拓展 的策略 依托设计院、探讨院及原有小规模的环保项目公司，成立特地的环保公司 深度挖掘内部市场，往往要求下属各级分子公司将环保业务全部交给内部公司 发挥资本优势，并购整合合适的公司， 逐步开拓领域，突破自身瓶颈

　　过去，企业进入环保市场，多数是以某一个细分领域作为切入点，而从细分领域的专业治理向环保问题的综合解决方案服务商转换的趋势愈加明显 综合解决方案服务商 过去，企业进入环保市场，多数是以某一个细分领域作为切入点，即解决环保问题中个别单一问题 作为行业的核心推动力气以及最大的市场需求主体，地方政府初期对待环境治理问题的看法就是 头痛WM真人医头、脚痛医脚，重点解决局部的、严 重的环境问题，市场需求引导效果明显，催生了大量细分领域的龙头企业 对于一个区域内的整体环境问题的解决缺乏顶层设计，污染问题并没有很好地解决

　　将来的一个新趋势将是从细分领域的专业治理向环保问题的系统化或综合化解决方案转换 系统化解决方案是针对某一区域或某一个城市环境问题的总体解决方案 在顶层，用绿色产业解决经济发展过程中的环境问题 在中间层，用资源循环的方式解决污染问题 在底层，用处理的方式解决无法循环利用的问题 顶层的系统化解决方案推动缓慢，但中间层与底层结合的半系统化解决方案是可实现的，其中技术研发、内部协 调、外部资源整合等实力，都将成为半系统化解决方案的必备实力 部分实力雄厚的央企正在尝试朝着系统化解决方向前进

　　各类环保企业由装备制造商、细分领域专业化系统解决方案供应商，向全国性和区域环境综合服务集团发展，进一步向环境综合服务集团发展 综合解决方案服务商

　　 顶层结构设计实力 集成实力强 资本实力强、资源关系强 品牌影响力强 商业模式创新实力强

　　 规模化 基本是混合全部制公司，国有股权占主导 并购实力强、并购执行力强 融资实力强、融资成本低 运营管理的成本限制实力强

　　 综合化 当地国资委控股 丰富的运营管理阅历及服务性人才 优秀的服务标准体系 属地性强、区域性强 较高的政策水平 紧密的当地政府关系 更有专业度的运营管理实力 有肯定的商业模式的设计实力